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区块链的新应用:期权清算公司证券借贷业务(上)

2020-08-07 17:18FRM职业发展Jeffrey Kutler

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  本文作者:Jeffrey Kutler
 
  区块链这项技术正逐渐成为金融市场基础设施的一部分。
 
  在许多金融行业技术人员看来,区块链或分布式账本技术(DLT)与目前来看已经老化的后台和交易后处理系统相比,是经过考验的更新更合适的技术,但整个批量交易操作几十年来一直依赖于目前的系统。虽然区块链作为比特币或其他加密货币的基础平台证明了自己,但想要获得批量交易市场的认可,甚至应用于交易平台还有很长的路要走。
 
  然而,几乎所有交易市场基础设施的主要参与者——洲际交易所(Intercontinental Exchange)、纳斯达克(Nasdaq)、美国证券托管结算公司(DTCC)、日本交易所集团(Japan Exchange Group)和瑞士证券交易所(SIX Group)——都以某种战略或运营的形式采用了DLT。
 
  OCC将应用区块链技术
 
  当前的一个例子就是期权清算公司(OCC Options Clearing Corp.),OCC作为金融市场发展的重要机构,并且日常业务会涉及到风险管理、清算和数据技术,逐渐在其涉及证券借贷相关业务的基础设施中采用DLT。总部位于芝加哥的期权清算公司已将Axoni的AxCore DLT协议托管在云上,与Axonix开展合作,合作开发将于本季度开始,随后将分阶段推出,Axoni也曾与DTCC和其他著名的资本市场参与者合作。
 
  OCC在5月5日的公告中称,其股票贷款计划创建于1993年。自2012年以来,结算量以每年16%的复合增长率增长,而未平仓利率增长了22%。截至4月30日,OCC的贷款余额约为720亿美元,约占整个美洲贷款股本总额的13%。
 
  作为全球最大的股票衍生品清算机构,OCC报告称,4月份已结算合约总量为551,538,080份,较2019年4月增长42.9%,反映了大量的交易和波动趋势。交易所上市期权结算成交量为548,883,225份,上涨44.3%。
 
  提高效率降低成本
 
  无论是在中央对手方(CCP)、财团还是企业层面,证券借贷效率和自动化交易方面的投资一直在增长,这在一定程度上是受透明度要求、改进担保品管理和欧洲证券融资交易监管的推动。
 
  OCC表示,DLT"解决了证券借贷行业的基本挑战,并将通过提高效率、降低对账及相关成本,使OCC的清算成员公司受益。"
 
  作为一个由OCC管理许可的网络,该系统可以允许清算成员公司在对等节点获得每个清算成员公司提供实时、准确的合同和活动信息,从而减少手工核对的需要。这些公司表示:“OCC、Axoni和OCC清算成员公司已经确定了几个发展机会,一旦基线平台建立,就可以进一步简化市场中的处理。”
 
  OCC在证券借贷方面的角色"是借贷双方的中央对手方"OCC证券融资副总裁Matt Wolfe表示,“我们提供履约保证,并降低由于原贷款者或借款人的违约而造成损失的风险。”
 
  “我们与Axoni的合作旨在解决由缺乏自动化的手工流程、和不同系统引起的行业挑战,以及降低成本。新平台为创造适合未来的CCP证券借贷模式奠定了基础。”
 
  Axoni解决方案副总裁Ishan Singh说:“在这种规模的交易中部署分布式账本技术将是证券借贷行业的一个重要时刻。技术和商业专业知识的结合应用于这个项目,将有利于整个行业的发展,因此我们非常期待与OCC合作,为市场带来更多的益处。”
 
  DLT运用实例
 
  OCC项目已经不是交易所运用DLT的第一个案例,澳大利亚证券交易所(Australian Securities Exchange)与数字资产控股公司(Digital Asset Holdings)进行了5年的合作,升级其CHESS结算平台,目前仍在进行中;DTCC于2017年1月宣布的贸易信息仓库“平台化”项目,已经与Axoni、IBM和R3开展了合作。
 
  目前,R3正凭借其Corda平台取得进展。去年9月,R3表示,它正在与Fnality(公用结算币)和Finteum合作,以最大程度降低全球外汇掉期的结算风险;4月29日,它宣布与纳斯达克(Nasdaq)达成长期非排他性合作协议,通过市场技术业务,充分利用了区块链和数字资产——R3提供的Corda企业软件及相关服务和支持。
 
  市场技术部门数字资产主管Johan Toll称,此次合作是“纳斯达克持续发展技术的又一个重要里程碑,这些技术支持动态、可信的数字资产市场的创建和增长。”R3的Corda平台将非常适合纳斯达克的技术生态系统和合作伙伴战略,并允许我们有效利用可扩展的设计和高水平的互操性。”
 
  正如OCC证券融资副总裁Matt Wolfe在所说的,DLT能够提高交易清算效率,降低对账及相关成本。OCC在证券借贷中是借贷双方的中央对手方,DLT的运用能够降低由于原贷款者或借款人的违约而造成损失的风险。由此可见,DLT能够有效降低违约风险及操作风险。更多有关违约风险、信用风险的问题都可以在FRM中找到答案,FRM将助您了解更多有关金融风险管理的内容。
 
  本文作者Jeffrey Kutler,转载自GARP公众号。版权归原作者所有。

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