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投行职位科普,找到你的定位

2017-05-16 13:18投行圈中国FRM考试网

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  投行是做什么的?
 
  简单来说,就是为需要通过上市融资的公司提供服务包括launch IPO,offer additional stock或者是Merge&Acquisition(M&A)。这些都是IB里核心的也是传统的项目,所在的division叫做Investment Banking Division,简称IBD。
 
  一般IBD会分为industry coverage和product coverage这两个group。
 
  Industry coverage group会focus在一个特定的industry比如healthcare,technology等等,并且和这个行业的公司们保持联系以便给自己的bank带来业务。Product coverage group主要是focus on financial product比如M&A,leverage finance,equity,high-grade debt等等,他们会配合industry group来完成客户的特殊需求。
 
  IBD是工作时间最长的,之前提到的那个早上9点到凌晨3点就是指这里。所以IBD适合热情高涨吃苦耐劳的人。他的career path也比较漫长,而且按部就班。基本上就是从entry level的analyst开始,往上依次是associates,VP,Director,最后是MD(Managing Director)。
 
  Analyst是金字塔最底层的,照他们自己的话说就是bottom of the food chain。Analyst的工作各种各样但是基本上是“体力活”。
 
  Analyst的各种工作:
 
  Research work:基本上就是finding and organize data,using excel and power point,from internet或者银行可以access到的database,比如找一个公司shareholder的名字,或者一个地方的mobile phone subscriber的number,总之什么杂七杂八的信息都有。
 
  Benchmarking:就是做一些comparison的工作比如compare一下UK top 25的奢侈品商的revenue,growth,EBITDA,margin等等。
 
  Profile:就是准备专门一个公司的PPT presentation,介绍这个公司从历史到财务等的各种情况。
 
  Prepare‘Pitchbooks’:呵呵,其实这个pitchbook不过就是PPT的一种fancy的表达,顾名思义,就是准备各种presentation的材料,包括profile的也包括给client看的建议。
 
  Financial Modeling:建立一些初步的模型,包括merger model,DCF,LBO等等,然后交给associate进一步review和加工。
 
  Comparables(Comps):需要create和update一些comparable multiples像price to equity ratio,EV/EBITDA等等,由于用于定价,所以要做大量的公司,更新各种数据。
 
  Administration:这个么,就是像meeting上记东西,打电话接电话各种杂活。
 
  一般本科生开始做analyst,通过找internship和networking会比较容易找到,最好是top学校,成绩活动leadership啥各方面都不错。基本上70%招实习的可能,另外30%会从猎头或者有工作经验有对M&A有帮助的applicant上招。Analyst在纽约top level的投行的年薪平均大概在$70,000.具体可以参见glassdoor。
 
  一般从analyst混到associate需要三年,如果你比较lucky两年就可以上,但是这个属于少数情况,而且最好读个MBA。Associate的工作解释起来没有那么复杂,首先是要接收你上级就是VP,Director和MD的指示,然后给analyst分配工作,并且监督指导他们完成工作,其中包括要handling更加复杂的model。Associate也会做一些administration的工作。虽然associate会开始和client打交道,但是主要还是负责解释一下数据和model这方面的东西。Associate的工作时间要比analyst好一些,good day的话到晚上8点至10点就结束了,至于bad day么估计还是要到凌晨2点。Associate的薪水平均在$96,000左右。
 
  然后你再混了3至3.5年,你就很可能被promote成为VP。VP的工作主要由两大块组成。一就是充当project manager的角色,当D或MD接到deal的时候,VP的工作就是负责executing the deal,或者说making it happen。他需要plan所有需要的过程和任务分配给associates,并且确保整个过程的顺利按期进行。他同时也是和客户接洽以及联系各个support的人比如accountant,lawyer等等的核心人物。二嘛就是VP开始接触客户。他们会被分配到一个客户的portfolio,并且跟随MD出席些重要会议,或者在MD没有办法跟进的时候见一些不是那么重要的客户。总之VP会做越来越少的technical的工作,只做些high level的review。VP的平均年薪达到$150K-$200K+不等,depends你的投行。工作时间也减少到13,14小时左右。
 
  大约再熬三年时间,就会被提升为director这个level的工作。Director主要就是负责重要的transaction比如fee negotiation,deal tactics和senior level client meeting。还有就是做marketing吸引client。MD么做的工作差不多,不过focus在最重要的客户上。到了这个level,工作基本上不在office里,而是和客户接触。他们的压力主要来自于处理各种复杂的人际关系。如果他们generate不到足够的profit,他们的工作也会有危险。Generate到多少profit能直接关系到D和MD们的bonus。一般来说,MD再往上发展就会去做team head,country head,product heads,最后成为head of M&A或者investment banking,或者是做CEO之类。当然也会有安于现状的MD就一直做着,享受good year的bonus。
 
  所以总的来看,在IBD部熬出头不仅需要良好的业务能力,还需要强健的体魄。
  如果你觉得拼体力可能拼不过,但又很想进投行,那么还可以考虑下面这些职位。
 
  Sales and Trading:
 
  主要进行产品的销售和交易,有时候也会扮演market maker的角色以确保市场的流通性。Sales是通过出卖股票的commission赚钱的。主要工作就是联系机构和高net worth的investor,suggest trading ideas and make orders。他们要了解客户的投资习惯,市场方向和投资分配,懂得与客户哈拉,沟通和怎样博取感情。积累客户对sales很重要。他们会有一个客户联系表。一开始的薪水大概是$200K,之后会$500K+。这个工作有一个好处就是会认识很多大公司的CEO和CFO。做sales需要良好的沟通能力和passion。Trading的话主要是靠买卖各种financial product然后靠bid-ask的差价赚钱。他们负责保持inventory的平衡,如果没有inventory可以买卖,就需要借。有时trader还要运用hedge fund,期货,或是derivatives和exchange rate来寻求利益。Trader一般很需要quantitative的skill。
 
  每天早上交易前sales and trading都会和IB的人开会说今天又啥要上市,有多少inventory,或是投资人意图,市场新消息等。
 
  Research:
 
  Research部门很像前面那些sales,trading或者institutional investor的library。主要会对小的一个group的company进行研究,并且做出buy或sell的recommendation。他们没有直接generate revenue,但是是帮助trader trading,sales force给客户提供idea,还有investment banker寻找客户不可或缺的信息资源。
 
  这些research的资历分级一般从research assistant到research associate。之后会晋身到senior research analyst。一般这个level也需要MBA,然后销售能力好,对产业动态很熟悉。通常一开始研究新产业,大概要花半年左右。还要在四月大多公司的财务报表出来以后,及时的update消息,更改公司债券的rating,避免投资人的损失。
 
  一般需要做的commentary包括股票市场的评论,经济形势的评论,还有就是fixed income的评论。做这个首先你要会写东西,并且最好要有特别的观点,这样子比较吸引人读。另外就是对自己给出的建议一定要有分析的逻辑和证据,要仔细研究,谨慎判断,懂得会计公式和ratio,了解每个事件代表的意义和影响。
 
  Lifestyle的话基本上是起的比较早,应该要从7:00am做到7:00pm。薪水的话,junior的analyst和associate大概在$100k到$200k之间,再上一级可以到$400-$600k,Senior level的可以有$750k到$1.2m。据说他们有一个institutional investor ranking的排名,有拍到前三的话薪水会三级跳。做research又直接找本科生的,也有top的MBA。要懂accounting,然后最好要extremely computer proficient。招的不一定是商科背景,liberal art也可以,有时候公司觉得有不一样想法的人也不错。
 
  只要你对某一个领域的公司有非常深入的了解或者见解独到,你就可以试一试。做这个需要CFA吗?刚入行的时候不一定,但是似乎进入这个行业的人都会考虑要一个这个Credential啦。
 
  Middle Office:
 
  这个部分包括risk management,treasury management,internal control等。他主要是确保投行作为一个机构能够正常运作。一般risk management的工作就是分析trader的market risk和credit risk,然后决定给他们多少trading的限额。其他的工作还包括正确评估economic risk和operating risk以确保market和credit risk的评估正确。Treasury management会负责投行的funding,capital structure的management和liquidity risk。Internal control有的也叫做financial control会track和analyze capital flow,还有就是提供global risk exposure方面的建议。Financial controller是一个senior的position,会需要向CFO直接回报工作。薪水嘛,基本就是entry level$40k-$50k,associate$50k-$100k,再上去会接近$200K.
 
  Back Office:
 
  Back office基本上就是一些operation,human resource,finance和secretary的工作。他们就是确保一切事物都有条不紊的进行,是整个投行大机器的nuts and bolts。他们会处理诸如trade confirmation啦,各种软件都在正常运行啦之类的事,IT部门应该也属于back office的范畴。Back office虽然没有front office那么显赫有成就感,但是相对来说工作强度和压力会小不少,而且比起别的公司,回报也还不错,对于一些想进投行又不想有压力又没有ambition的人真的是一个不错的选择。一开始的compensation大概在$40-50K with 5-15%的bonus。
 
  Quant:
 
  这里重点说一下quant。Quant翻译成中文叫宽客,也被戏称为‘矿工’。主要一开始来自于做物理数学研究的人,跑到华尔街上给投行,还有其他的各种基金做financial model。现在越来越多依赖computer programing来达到建模目的。主要用于金融衍生品的定价啦,评估风险还有预测市场行为。一般本科来自数理方面的比较多,然后会去读金融工程(MFE)或者financial mathematics的研究生。现在本科直接读金融工程的也有。Quant在投行的工作时间相对较长,不过收入也比较高。Entry level的quant一般工资在$125k和$150k之间,最好的能够干到$500k+。Quant还有在其他领域的工作,之后会提到。如果你头脑好又会programing,可以考虑这方面的工作。

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