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FRM考试重要知识点分享!

2019-06-18 14:40FRM学习资料中国FRM考试网

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FRM考试重要知识点分享!
 
知识点一:mapping a portfolio1、mapping principles:使用少量的关键风险因子做成映射函数、是一些实时变化的工具唯一的解决方案、有时候也是数据短缺问题唯一的解决方案
 
2、mapping process:mark all positions to market value,allocate to the risk factors,exactly or estimated3、mapping example:将每一个instrument的价值拆解为多个因素、将每一列因素的影响加总,就是总的instrument的价值
 
4、general and specific risk:独有的风险和市场无关,是公司特有的,即σε;组合尽量分散化会减少残差风险;在模型质量和模型复杂度之间平衡
 
知识点二:mapping fixed income portfolio(重要)
 
1、three methoda、principal mapping(最粗糙):本金作为唯一一个risk factor;bond risk=组合平均到期日
 
b、duration mapping:duration作为唯一一个risk factor;bond risk=期限和duration相等的零息债
 
c、cash flow mapping(最精确):每一个cash flow作为一个risk factor;bond risk=拆分到每一个现金流的风险2、return VaR=yield VaR*duration,VaR=cash flow*return VaR,yield VaR=returns VaR/duration
 
3、mapping into standard instrument:
 
step1:揭示债券回报率之间的关系,
 
step2:风险映射(本金映射、久期映射、现金流映射),
 
step3:计算VaR
 
4、cash flow mapping:undiversified VaR(ρ=1),diversified VaR(ρ≠1),要乘以相关性矩阵,最终数字会低于undiversified VaR
 
5、mapping and stress testing:压力测试下,VaR会变大
 
知识点三:
 
benchmarking a portfolio注意点:
 
1、计算各个资产的VaR,可以引入一个市场组合benchmark portfolio,一般是指数
 
2、资产组合要和市场组合的风险因子匹配
 
3、资产组合的VaR可以比市场组合更高或更低
 
4、资产组合和市场组合VaR的偏差叫做tracking error
 
VaR知识点四:mapping linear derivatives(重要)注意:
 
4大衍生品只有期权是非线性的
 
1、mapping forwwarda、currency forward:原始式是F=Se^(r1t-r2t);通过映射拆分为F=Se^(-yt)-Ke^(-rt),等价于long外币现货+long外币bill+short本币billb、commodity forward:因为convenience yield存在,大宗商品forward会非常复杂;将convenience yield拆出来,变为f=(Ft-K)e^-rt
 
2、FRA:以6*12FRA为例(6个月后开始借钱,借6个月,12个月之后还钱),将FRA拆成long 6 month bill和short 12 month bill
 
3、mapping swap:利率互换拆成fix rate bond和float rate bond;付固定收浮动可以拆成short fix,long float
 
4、mapping option:long call的风险映射是delta hedge原理;ΔS-C风险完全完全对冲,等价于risk free;C=ΔS-risk free;long call可以映射为long stock to delta(ΔS)和以贷款方式short underlying asset,数量等价于ΔS-value of call

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