FRM经验分享
发布时间：2025-06-24
FRM一级考试包含四门科目，风险管理基础（占比20%）、定量分析（占比20%）、金融市场与产品（占比30%）和估值与风险模型（占比30%）。
估值与风险建模是最后一个模块，同时，也是占比最高的模块之一，与金融市场与产品保持一致。
从难度上来看，它与金融市场与产品不相上下。从内容上来看，该模块属于一级和二级承上启下的一个板块，我们可将估值与风险建模分成四大板块：
一、固定收益证券
固定收益证券对应的是估值部分，主要学习内容是债券。
债券作为金融市场上非常常见的融资工具，同时也属于固定收益证券的范畴。定性上，我们需要知道债券的特征、分类、债券市场等。在定量部分，债券定价、收益率拆解、久期和凸性等都是考生需要克服的难题。
另外，除了传统的债券之外，资产支持证券也是考试中常考的领域，这类资产既能帮助我们了解市场上风险的传递，也能帮助我们更好了解次贷危机的过程。
最后，对于债券的利率风险，我们还学习了若干种利率衍生品，对利率风险进行管理和对冲。
二、市场风险
市场风险在二级考试中是占比最高的科目之一，因此在一级最后一个科目中专门有一个板块来学习市场风险，作为后续学习的基础。
在市场风险测量中，在险价值、预期亏空、波动率估计都是非常重要的知识点，共同特征是既需要掌握计算方法，也需要掌握定性结论。因此，这个部分也属于整门课中最难的内容。
三、信用风险
与市场风险类似，信用风险也是在二级考试中是占比最高的科目之一。
但与市场风险不同的是，一级学习中的信用风险难度较低，基本是对信用风险最基础的介绍，例如信用风险定义、信用评级以及信用风险测量的方法介绍等。从内容上来看，大部分都属于定性内容，而更难更深入的模型学习，会放在二级信用风险的科目中。
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四、操作风险
操作风险与市场风险和信用风险，都是二级占比最高的科目，此处我们最主要学习操作风险的定义和种类，其余知识点会在二级学习中详细深入讲解。
总体来说，估值与风险建模是承上启下的科目，具有一定的难度，学习过程需要考生把握重点，如市场风险和债券部分。
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