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过来人说,大学里的金融到底学什么?

  国内某top2高校商学院金融学专业,金融经济学方向(这个鬼就不要理我了),现已毕业并在一家投资股票二级市场的基金工作。
 
  我自己就来自某边陲小地,考入毕业的学校之后一度对很多课程非常反感,考虑转专业,后来也是机缘巧合之下才找到金融中自己感兴趣的点,现在工作非常开心。
 
  金融是什么
 
  用通俗易懂的例子来说
 
  本质上讲,金融是关于未来,关于不确定性的学科。
 
  为什么会有金融,本质上是因为有的人有多余的钱,比如老人存的养老金,有的人需要自己没办法拿出来的钱,比如年轻人要创业,而金融就是研究这笔钱给出和拿到的过程中发生的事情,老人愿意以怎样的利率借给你,小年轻的初创企业只有十几个人七八条枪,估计能值多少钱?
 
  这个估值过程叫现金流折现(DCF),武断一点说所有金融问题都是dcf问题,只不过根据现实的不同会更复杂。
 
  从大类上讲,金融主要是两个内容。
 
  作为实体公司层面的公司财务(corporate finance),这个层面,你作为一个公司的财务官要懂得公司怎样融资,股权还是债权,这叫资本结构(capital structure);公司内部要投资一个项目要怎么去决策,小到一次设备的改进,大到收购其他公司,都用现金流折现方法去考虑(DCF,discount cash flow,当然还有其他方法但学术界最看重这个);还有比如股利政策(dividend policy)等内容,这一大类课程最有名的就是公司财务(corporate finance)了,这个课程学透了算是学过金融学,国外往往要分两学期课程,国内只有一学期,学的又杂又快,课程又重要,易学难精,压力还是比较大的。
 
  第二类叫资产定价(asset pricing)。
 
  这部分你的角色就变了,从公司内部人,变成了从外部评估一个公司的价值并进行投资的投资人,这部分课程有其他答主说的证券投资学(security investment),主要讲股票和债券的定价,其实仍然是DCF,但角度不同,而且用什么样的利率去discount,这就有CAPM(capital asset pricing model,资本资产定价模型,听名字吓唬住不少人,学了你就呵呵)APT(arbitrage pricing theory,套利定价理论)之类的东西。也会有专门的衍生品(financial derivatives)定价的课程,各种各样的衍生品都有,包括期货(futures)期权(option)互换(swap),还可以层层嵌套,比如swaption(option+swap)。
 
  金融该学什么
 
  这几个方面好好学
 
  除此之外呢,你要了解金融市场和金融机构(这门课就叫这个,financial markets and financial institutes),你要了解国家的宏观政策,基础利率,就要学货币银行学(money and banking)。
 
  所以我们从以上的两大类课程就可以得知你需要什么样的基础课程(事实上以上课程都是二年级以上课程,之后说的主要是一年级课程)。
 
  你要学数学。
 
  包括,微积分(calculus,我们学校学的那门叫高等数学b,稍微难一点,如果你看到衍生品已经两眼放光了,最好学数学分析,或者是本科去学数学或物理)、线性代数(linear algebra,矩阵什么的,为以后学计量经济学)、概率和统计(probability and statistics,这个比你高中学的难多了,而且也非常非常重要)、计量经济学(统计的一种应用,简单来讲就是回归regression,做学术研究要学的非常好,不做的话也是锻炼思维的好方式),作为金融学毕业的学生你必学衍生品,所以你的数学课得有布朗运动(brownian motion)、随机过程之类的东西,但是还是会被学数学的同学碾压(这就是为什么我们院的学生很多人去修数学双学位的原因)。
 
  你要学英语。
 
  因为外资给的工资高(泥垢了,这都是什么价值观),因为你会发现这行英语不好很难混下去的,很多教材中文翻译烂的一比,你得去看英文版,还要看英文的文献,如果你做学术英文是你的工作语言,如果你去实业界,投资银行、基金很多面试要英文,写邮件要英文。
 
  你要学一些经济学的基础。
 
  微观经济学、宏观经济学跑不了,金融本来就是经济的分支(我怎么觉得思考方式差别好大),学些经济学也让你分析一些行业的格局等等的时候有一个基本的框架。
 
  你要学会计。
 
  刚说了,很重要的基础。
 
  学一点心理学。
 
  因为人不总是理性的(理性人假说是经济也是金融的最基本假设),其他破政治课我就不说了。
 
  好了,以上基本是我经受过的训练,非常学院派,甚至认为市场是有效的,当前市场上的价格就是该股票应该有的价格。
 
  然后你肯定听说过的一个搞投资的人叫巴菲特,他认为我以上说的内容全是bullshit(好词我都不翻译)。
 
  金融学习与实践
 
  多学多练多多问内心
 
  为什么?你在金融学专业里学到的内容可能是各个学科里跟实际差最大的。
 
  因为你学到的几乎所有的金融模型都有一大堆的假设,而这些假设跟现实世界没什么关系(比如人是理性的,比如一个人可以用一点点钱投资世界上所有的投资品种,比如所有人对每个市场上的信息的理解过程都是一样),实际市场上你可以看到各种价格偏离的很离谱的行为,因为金融是对未来的预测,而人对未来不确定的事情是非常情绪化的,涨时气势如虹,跌时肝肠寸断,连机构投资者都如此,何况你邻居张大婶(你要知道中国的股票市场里80%是张大婶,20%是机构投资者)。
 
  所以真实的投资和学院里的金融学课程又是两码事了,比如学院你根据一个股票的波动率算出了折现率(其实就是CAPM),然后给公司未来的现金流折现,但巴菲特他从来不这么干。
 
  所以说金融是一门实践极其重要的学科,早点出去金融机构实习,你好我好大家好。理论简单而实践复杂是这门学科的特点,不像工科,图做的不好你真的就是渣,考试是渣工作也是渣;金融是,你要连CAPM都不能理解你必然是渣,但你工作的时候把它当真了......
 
  too simple,sometimes naive.
 
  其实从投资的角度来看,也是有很多流派的。
 
  技术分析暂且不说,基本面就有强调价值投资(value investing)的巴菲特,(甚至早年巴菲特和现在的巴菲特思路都很不同),有强调成长股的Fisher。有做短期交易的trader,有做global macro(全球宏观)的索罗斯(他总是关注利率、汇率、大宗商品价格之类的东西,而不看具体的公司),还有一群数学家和物理学家组成的文艺复兴科技(renaissance technology),做高频交易(high frequency trading),好比天下很多门派,各有绝活,就看少侠你喜欢峨眉派还是喜欢灵鹫宫(怎么都是女的......)
 
  我目前是对价值投资比较感兴趣,也推荐一些这个方面的书,起手可以看看祖师爷格雷厄姆的《聪明的投资者》(intelligent investor),然后就是那本圣经《证券分析》(security analysis),可以配合巴菲特50年代到70年代给股东的信来看,虚实结合;然后看看影响巴菲特现在思路的费舍老人家的《怎样选择成长股》(common stock,uncommon profit),这翻译我也是醉了,同时结合80年代后巴菲特的信来读,看看他风格的转变。塞斯卡拉曼应该说是第三代传人中执牛耳者,他的《安全边际》(margin of safety)写的很好,国内有一本邱国鹭写的《投资中最简单的事》,算是价值投资的中国实践。
 
  同时你要积累各行各业的知识,因为投资不是凭空瞎想,投资哲学一定要落脚到具体的公司,公司是什么生意模式,上下游竞争如何,未来前景如何,都不是一朝一夕能学得完的,只能加油。
 
  至于高频交易之类的东西,我不懂也不能乱说,就交给大神来吧。
 
  这只是一篇中规中矩的东西,我的理想读者是一个完全不懂金融的高中生,我希望他知道如果选了金融专业接下来4年甚至一辈子要面临什么,我希望在这行里工作的人都是在信息充分披露的前提下凭兴趣选择它作为自己终身爱好的人,而不是因为据说赚钱多被父母逼来的人,毕竟人一生大概三分之一的时间在工作,如果做自己不喜欢的事,对自己,对家人,对上司都是一种折磨,与其在乎张大婶跟你吹嘘学金融有多挣钱,不如静下心来多搜集搜集信息,问问自己内心的声音。

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