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FRM考试辅导之主权风险

  处理主权风险事件的两种方式:debt repudiation指的是直接拒绝履行贷款合约。Debt rescheduling是贷款重组。二战之前repudiation比较普遍因为大部分是债券。以后主要是贷款,贷款重组比债券重组更加普遍的原因是:
 
  1、借款者的数目减少了,使谈判的成本减小了
 
  2、辛迪加内部可能容易达成一致性
 
  3、贷款大都有交叉违约保护,使借款者不能对那些比较弱的贷款人违约
 
  4、国家为了经济和政治的原因不会贸然的违约。
 
  衡量重组概率的一些指标:
 
  1、债务服务比率DSR=利息加摊消/出口(正比)。
 
  2、进口比率IR=进口/外汇储备(正比)
 
  3、投资比率INVR=投资/GNP(可能正或者负,负的是说投资使未来的产出更高,正的是认为投资会让外国以为其不需要资金)
 
  4、出口收入的方差VAREX成正比
 
  5、国内的货币供应增长MG=增加的货币供给/货币供给。
 
  使用传统CRA(country risk analysis)的缺点有:
 
  1、关键变量的实效性和预测性
 
  2、使用的样本区间太宽了
 
  3、没有包括政治风险因素
 
  4、没有包括组合的分散效应。
 
  5、assessing incentive to reschedule(在评估重组动机方面做得不好)
 
  6、模型中的变量的稳定性。
 
  重组对借款者的好处:
 
  1、降低未来支付的现值
 
  2、增加了国内的投资率(相比较违约)。
 
  坏处是:
 
  1、未来借不着钱
 
  2、妨碍其参与国际交易
 
  3、更难申请到信用额度。
 
  重组对贷款者的好处:
 
  1、比违约要好
 
  2、可以重新商量抵押、费用等
 
  3、税收优惠。
 
  缺点是:
 
  1、贷款变得如同长期债券或者股票了
 
  2、金融机构会局限于特定的贷款结构
 
  3大量的重组贷款不被监管。

  来源:互联网;作者:匿名。版权归原作者所有,若需引用或转载请联系原作者,感谢作者的付出和努力!

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