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金融大亨背后的神秘家族办公室,究竟是做什么的?

  改革开放以来的中国是一个富豪应运和集中而生的阶段,短短三十多年的时间,他们经历了从无到有,从有到优,从优到富的转变。《2015年胡润财富报告》白皮书显示,中国大陆千万富豪已达121万人,亿万富豪已达7.8万人。在未来10年间,将有300万中国企业家面临家族传承问题,家族财富、权力目前已经处于两代人交接的关口。
 
  最早的富一代已面临退休,富二代开始登台。在家族企业传承过程中,子女争产、创业兄弟阋墙、患难夫妻反目等各式豪门恩怨开始频繁上演,甚至影响了企业的命运。在中国经济第一波造富的拐点,“财富保全”成为高净值人群的首要财富目标,财富传承的需求进一步成为显现。
 
  仅仅几年前,家族财富规划和离岸信托在中国还是一个让人感到新鲜而又陌生的概念,但是在今天,随着各种政策的可能出台(遗产税、房产税,房产登记等),中国富裕阶层担心辛苦累积到的财富在经济下行周期中蒸发,或是被政府的有形之手掳去。大多数富裕家族都通过各种渠道开始了解家族财富规划和离岸信托。
 
  在海外,如人们耳熟能详的洛克菲勒家族、杜邦家族、沃尔玛·沃顿家族等名门望族,即便是在数百年动荡中,也依然能实现家族财富的传承。他们的主要依靠是家族办公室(Family Office)。
  什么是家族办公室?
 
  Family Office起源于19世纪富裕的欧美家庭,中文释义为“家庭办公室”,因其服务对象的特殊而更多的被译为“家族办公室”,是为富裕家族管理财富的私人机构。在财富管理行业中,家族办公室堪称“皇冠上的明珠”,位居金融产业链的最顶端,家族办公室是家族财富管理的最高形态。
 
  根据美国家族办公室协会(Family OfficeAssociation)的定义,家族办公室是“专为超级富有的家庭提供全方位财富管理和家族服务,以使其资产的长期发展,符合家族的预期和期望,并使其资产能够顺利地进行跨代传承和保值增值的机构。”美国证券交易委员会(SEC)认为,设立FO的家族可投资金融资产至少要在1亿美元以上。
 
  现代意义上的家族办公室,Family Office(简称FO)起源于19世纪富裕的欧美家庭,中文释义为“家族办公室”,是专为富裕家族管理财富的私人机构。1882年,约翰·D·洛克菲勒建立了世界上第一个家族办公室。此后比尔·盖茨、戴尔、索罗斯、洛克菲勒、李嘉诚、爱马仕家族(Hermes)等顶级富豪家族也均设立了各自专属的家族办公室。
 
  举例来说,1934年小洛克菲勒为了避开高昂的遗产税(1917年遗产税税率从10%上调至25%;1924年开征馈赠税)。在家族办公室的建议下,1934年小洛克菲勒设置了两个信托基金(妻子和孩子;孙辈),这些信托基金的设立,其家族办公室直接单人顾问工作,拥有设置信托资产的权利。通过这样类似的方式,洛克菲勒家族实现完整的家族财富的传承。
 
  家族办公室的作用
 
  对于家族的创始第一代,FO只需为其私人财产进行管理和升值,甚至处理其私人事务。对于非创始人的第二、第三代及后边的更多代,家族离心力随着人员的增多而加大,FO这时候就肩负更多,包括家族精神的传承、家族企业的管理、家庭内部的矛盾调节等各种挑战。
 
  金融资本
 
  FO从整体上进行家族财富的集中化管理,将分布于多家银行、证券、保险、信托的家族金融资产汇集到一张家族财务报表中,实行投资绩效考核,实现家族资产的优化配置;家族财务的风险管理、税务筹划、信贷管理、外汇管理等日常需求也是家族办公室处理的内容。
 
  家族资本
 
  FO承担了守护家族资本的职能,不但包括家族宪法、家族大会等重要的家族治理工作和家族旅行与仪式(婚丧嫁娶等)的组织筹办,还包括档案管理、礼宾服务、管家服务、安保服务等家族日常事务。
 
  人力资本
 
  FO要强化家族的人力资本,对下一代家族成员的正式大学教育、作需要进行系统规划,并结合战略目标、家族结构、产业特征、地域布局等因素进行具有前瞻性的传承设计。
 
  社会资本
 
  FO还要负责包括家族慈善资金的规划和慈善活动的管理、家族社交活动及家族声誉等社会资本的保值增值,重要的关系网络需要家族在FO的帮助下进行持续的浇灌和系统的管理。
  家族办公室的主要工作
 
  根据家族办公室管理的家族的数量,我们可以将其分为单一家族办公室以及联合家族办公室。
 
  单一家族办公室:Single FO(简称为SFO)就是为一个家族提供服务的FO。联合家族办公室:MultiFO(简称MFO)则是为多个家族服务的FO。从FO与企业之间的关系来看,家族办公室又可以分为内置型办公室(属于家族企业内部部门)、外置型办公室(独立于家族企业,与其无关)、控股型办公室(控股家族企业及其他相关企业)。
 
  尽管SFO的职能和活动千差万别,我们还是可以根据其资产规模和外(内)包程度,将其分为三种类型:精简型、混合型和全能型。
 
  精简型:主要承担家族记账、税务以及行政管理等事务,直接雇员很少,甚至仅由企业内深受家族信任的高管及员工兼职承担;实质的投资及咨询职能主要通过外包的形式,由外部私人银行、基金公司(VC/PE/对冲基金)、家族咨询公司等承担。
 
  混合型:自行承担设立家族战略性职能。混合型家族办公室聘用全职员工,承担核心的法律、税务、整体资产配置以及某些特定的资产类别投资。在某些关键性职能的人员配置上,可能会使用具有相关专业经验且忠诚的家族成员。
 
  全能型:全部职能都由全职雇员承担,包括投资、风险管理、法律、税务、家族治理、家族教育、传承规划、慈善管理、艺术品收藏、安保管理、娱乐旅行、全球物业管理、管家服务等。全能型家族办公室管理的资产规模超过10亿美元。
 
  联合家族办公室,是为多个家族服务的FO,主要有三类来源:第一类是由SFO接纳其他家族客户转变而来,第二类则是私人银行为了更好地服务大客户而设立,第三类是由专业人士创办。
 
  值得注意的是,MFO并不意味着规模一定会比SFO要大,事实上,许多SFO都是行业中的巨型公司。例如,戴尔电脑创始人迈克尔·戴尔的单一家族办公室MSDCapital,管理资产的规模大约为120亿美元,雇用大约80名全职员工,比很多联合家族办公室的规模还要大。再如,索罗斯于2012年将其他投资者的基金全部退回,把享有盛名的对冲基金SFM变更为单一家族办公室,管理约250亿美元的家族资产。
 
  富有家族自己不单独设立SFO,而选择加入MFO,可以享受到两大好处:①降低参与门槛;②规模经济。但也意味着家族将丧失部分隐私,亦不能享受完全定制化和绝对控制权。
  家族办公室与私人银行的区别
 
  私人银行眼下已成为内地富裕人士理财的主要机构,但并不能使服务尽善尽美,在欧美,家族办公室才是富豪与超级富豪的最佳选择。私人银行可以为您打理100万美元的净资产;但家族办公室则为您打理一亿美元以上的净资产。
 
  两者最主要的本质区别是:
 
  ①利益角度不同:私人银行事实上在营运当中是以“银行的,利益最大化”为考核指标。而与私人银行相比,FO是凭借自己的金融专业技能,扮演家族“守门人”(Gatekeeper),在资产市场上最为私人银行、投资银行以及对冲基金等机构的交易对手,实践其保护客户利益的营运宗旨。
 
  ②管理模式差异:FO以高资产人士顾问的模式,帮助客户选择银行、投资策略、保险、乃至个人问题。
 
  FO注重风险控制,获得稳定可期的收益为实现家族永续的目的,而不是在现有的资产后加零。FO的投资风格偏稳健,用分散投资的方式来均衡风险,对冲基金是增幅最大的投资类别。在更加保守的亚太地区尤其是中国,相当部分的家族更喜欢将资金投入到看得到摸得着的实体与物业。
 
  *本文选自:eFinancialCareers ID:jinrongzhaopin,原文来源:FT中文网。版权归原作者所有。若需转载或引用,请联系原作者。感谢作者的付出和努力!

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